miércoles, 25 de enero de 2012

Sube el precio de la apuesta

Hace un par de meses una banca privada le envió a un cliente, inversor conservador donde los haya, una bonita propuesta de inversión en forma de lo que se denomina "estructura".

Resumiendo había que poner un mínimo de 50.000 euros y si alguno de estos tres índices bursátiles, DAX alemán, CAC francés o IBEX español no caía más de un 50% en los próximos cinco años, podías llevarte un 11% anual. Cada año si la cosa iba bien y resulta que la bolsa subía, podían cancelar el producto devolviendo el capital más el cupón anual. Si la cosa iba mal, pero no demasiado (menos del 50%) pagaban el cupón. Si la cosa iba muy mal no pagaban el cupón. El "inversor" no podía salirse en los cinco años. Al cabo de los cinco años si la cosa seguía mal (alguno de los tres índices por debajo del 50% sobre fecha partida), el inversor perdía el % correspondiente sobre el capital.

Visto desde la otra parte, el producto no es más que un seguro, en el que el emisor paga una prima (el cupón) para cubrir un riesgo (un crac en las bolsas). Un seguro eso sí, a medida del que lo diseña, ya que si el riesgo disminuye mucho (las bolsas suben) lo puede cancelar antes de los cinco años.

La semana pasada me enviaron otro, éste a un año con ventanas trimestrales, sobre la cotización de un gran banco español. El precio que está dispuesto a pagar el emisor para cubrirse de un riesgo de catacroc sube, ahora llega al 17%.

Habría que preparar un indicador del número de ofertas de estructurados de este tipo, y estudiar su correlación con la evolución futura de las bolsas, porque los antecedentes son preocupantes....